أثار هبوط الجنيه المصري البطيء إلى مستوى قياسي تكهنات بأن سلطات الانقلاب ستضطر إلى السماح له بالضعف بشكل أكثر حدة مما كان متوقعا قبل أسابيع فقط ، حيث يؤدي ارتفاع الدولار إلى فقدان العملة للتوازن، بحسب وكالة "بلومبرج".
وأدى الانخفاض التدريجي في الجنيه، الذي تشبهه مجموعة جولدمان ساكس ب "التنقيط والتنقيط والتنقيط" من انخفاض قيمة العملة، إلى ما يقرب من 6٪ من قيمته منذ منتصف مارس، عندما عانت العملة من انخفاض في يوم واحد بنحو 15٪.
وجعلت التوترات المستثمرين والتجار والمحللين يستعدون لخفض متكرر لقيمة العملة بنفس الحجم الذي كان عليه الحال في مارس أو حتى أعمق من ذلك في الوقت الذي تسعى فيه حكومة الانقلاب للحصول على قرض جديد من صندوق النقد الدولي الذي يفضل سعر صرف أكثر مرونة.
ويتوقع بنك أبو ظبي التجاري الآن انخفاض قيمة الجنيه المصري إلى أكثر من 23 في مقابل الدولار عندما تتوصل مصر إلى اتفاق مع صندوق النقد الدولي، بعد أن كانت التقديرات السابقة 21 إلى 22 قبل نحو شهر، ووفقا لتقديرات بلومبرج الاقتصادية فإن الجنيه المصري لابد أن يضعف إلى 24.6 حتى يصل العجز التجاري في مصر إلى مستوى معقول.
تراجعت العملة المصرية بنسبة 0.2٪ إلى 19.6822 في السوق الخارجية يوم الثلاثاء ، متجاوزة المستوى القياسي المنخفض البالغ 19.6725 الذي تم الوصول إليه في ديسمبر 2016 ، وفقا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.
استأنف المتداولون المراهنات على جنيه أضعف منذ نهاية الأسبوع الماضي، بعد تقليص تلك الرهانات في أعقاب قرار البنك المركزي المفاجئ بالإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.
"تعديل كبير"
وقال محيي الدين قرنفل ، كبير مسؤولي الاستثمار في الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في فرانكلين تمبلتون ومقره دبي "سأكون أكثر ميلا إلى تفضيل تعديل كبير – وفي وقت سابق – أو نطاق أوسع بكثير إذا كانوا سيستمرون في إدارته بحيث لا يكون متطرفا للغاية".
وراء هذا الإلحاح هناك قلق من أن الجنيه لا يزال مكلفا للغاية لدعم الاقتصاد الذي يعاني من نقص في الدولارات، وقد أقرت حكومة السيسي بالفعل بأن وجود عملة أكثر مرونة أمر ضروري للتعامل مع تداعيات الغزو الروسي لأوكرانيا.
وقبل خفض قيمة الجنيه في مارس، ظل مستقرا مقابل الدولار لمدة عامين تقريبا.
وقال زياد داود، كبير اقتصاديي الأسواق الناشئة "قد يشعر صانعو السياسات بالقلق إزاء الآثار الجانبية لتخفيض كبير آخر في قيمة العملة، لذلك يمكن أن ينتهي بهم الأمر إلى إضعاف العملة، ولكن بأقل مما يحتاجه الاقتصاد".
وهناك مصدر آخر للضغط هو ارتفاع الدولار بلا هوادة الذي يضرب عملات شركاء مصر التجاريين ونظرائهم الناميين – من اليوان الصيني إلى اليورو والليرة التركية.
ويتمثل التحدي الذي تواجهه حكومة الانقلاب في كيفية استعادة ثقة المستثمرين العالميين الذين تجنبوا ديونها المحلية وسط توقعات بمزيد من الضعف في الجنيه، ولجذب المشترين، اضطرت حكومة الانقلاب إلى رفع العائدات على أذون الخزانة بأكبر قدر منذ عام 2016.
يجب على صانعي السياسات اختيار انخفاض قيمة العملة بخطوة واحدة إلى ما بين 21 و 22 لكل دولار ، وفقا لجولدمان ساكس ، وهو ما يتماشى مع سوق العقود الآجلة غير القابلة للتسليم لمدة ثلاثة أشهر.
وقال فاروق سوسة، الخبير الاقتصادي في جولدمان في لندن، إن "التحرك الأكثر حدة يهدد بتأجيج التضخم".
وأضاف "الانخفاض البطيء في قيمة العملة يعزز التوقعات بأن الجنيه سيزداد ضعفا، إنهم بحاجة إلى تغيير هذا التوقع".
الخوف من التضخم
أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل حكومة الانقلاب تختار البطء هو الحفاظ على قبضتها على التضخم، الذي تسارع بالفعل إلى أسرع مستوى له منذ ما يقرب من أربع سنوات.
وترى كارلا سليم، الخبيرة الاقتصادية في ستاندرد تشارترد بي إل سي، أن الجنيه سيتراجع إلى 20.75 مقابل الدولار بحلول نهاية العام وتتوقع "استمرار الضعف التدريجي للحد من المرور إلى التضخم".
كما تبحث حكومة الانقلاب ، وهي واحدة من أكثر حكومات الشرق الأوسط مديونية، عن أماكن أخرى للتخفيف من ارتفاع تكلفة خدمة التزاماتها، وقد تعهد حلفاؤها الأثرياء في مجلس التعاون الخليجي بالفعل بتقديم أكثر من 20 مليار دولار من الودائع والاستثمارات.
وزعم عبد الفتاح السيسي، اليوم الثلاثاء، أن مصر ستتمكن من التغلب على الظروف الصعبة الحالية التي تواجهها.
"انخفاض تدريجي"
وقال أدريان دو تويت، مدير أبحاث اقتصاد الأسواق الناشئة في أليانس بيرنشتاين ومقره لندن إن "تكوين ديون مصر وآليات الاستقرار المتاحة – بدءا من دعم دول مجلس التعاون الخليجي إلى برنامج صندوق النقد الدولي المرتقب – هي بعض الديناميكيات التي يمكن أن تسهل الانخفاض التدريجي في قيمة الجنيه".
وبينما يحاول صانعو السياسات الموازنة بين مطالب المستثمرين وخطر التسبب في المزيد من الألم الاقتصادي للمصريين، فإن الخطر يكمن في حدوث تخفيض أكبر في قيمة العملة في المستقبل.
وقالت مونيكا مالك، كبيرة الاقتصاديين في بنك أبوظبي التجاري إن "التأخير في إضعاف الجنيه المصري يعني أن التعديل يجب أن يكون الآن أكثر حدة، وفي رأينا، يجب أن يكون مصحوبا برفع كبير لأسعار الفائدة لترسيخ مصداقية السياسة".
https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-04/-drip-drip-drip-devaluation-in-egypt-fuels-calls-for-big-move
